Cổ phiếu ServiceNow lao dốc 25% do lo ngại AI đe dọa mô hình phần mềm

Vào phiên giao dịch ngày thứ Năm, cổ phiếu ServiceNow lao dốc 25% và ghi nhận nguy cơ đối mặt với ngày giao dịch tồi tệ nhất từ trước đến nay¹. Sự sụt giảm mạnh diễn ra ngay sau khi doanh nghiệp phần mềm doanh nghiệp này công bố kết quả kinh doanh quý 3 không đạt kỳ vọng của thị trường, qua đó thổi bùng trở lại những lo ngại về làn sóng xáo trộn do trí tuệ nhân tạo gây ra¹.

Illustration: ServiceNowGlobalHQ – Donny Gonzo, CC0, via Wikimedia Commons.

Diễn biến chính khiến cổ phiếu ServiceNow lao dốc

Đợt lao dốc lần này của ServiceNow phản ánh trực tiếp nỗi sợ hãi kéo dài của giới đầu tư về hiện tượng thường được gọi là "SaaSpocalypse"¹. Đây là thuật ngữ ám chỉ mối quan ngại rằng các năng lực mới của trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ làm đảo lộn hoàn toàn mô hình kinh doanh phần mềm dưới dạng dịch vụ truyền thống¹.

Mặc dù công ty đã đưa ra một số cập nhật tích cực về chỉ số kinh doanh dài hạn, bản báo cáo tài chính quý 3/2026 nhìn chung không đủ sức thuyết phục để giải tỏa tâm lý hoài nghi của thị trường đối với vị thế của các nhà phát triển phần mềm truyền thống trước làn sóng AI¹.

Bức tranh tài chính quý 3/2026 của ServiceNow

Các chỉ số tài chính được công bố trong giai đoạn này cho thấy một bức tranh đa chiều nhưng chưa đủ để làm hài lòng giới phân tích¹:

• Doanh thu: Tăng trưởng hơn 20% trong quý, đạt mốc 4,11 tỷ USD¹. Con số này bám sát mức ước tính 4,10 tỷ USD từ các nhà phân tích tham gia khảo sát của LSEG¹.
• Lợi nhuận điều chỉnh: Đạt 1,00 USD trên mỗi cổ phiếu, thấp hơn so với mức dự báo 1,02 USD của thị trường¹.
• Triển vọng doanh thu thuê bao cả năm 2026: Doanh nghiệp nâng nhẹ kỳ vọng doanh thu thuê bao (subscription revenue) lên khoảng từ 15,78 tỷ USD đến 15,79 tỷ USD¹.
• Giá trị hợp đồng AI: Giá trị hợp đồng trung bình mới ròng liên quan đến AI (net new AI average contract value) ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 65%¹.

Dù doanh thu tăng hơn 20% và giá trị hợp đồng AI mới tăng mạnh, việc lợi nhuận điều chỉnh không đạt mức kỳ vọng đã khiến tâm lý bán tháo nhanh chóng chiếm ưu thế trên thị trường chứng khoán¹.

Nhận định của chuyên gia và rào cản chi phí AI

Đánh giá về đợt sụt giảm giá cổ phiếu lần này, chuyên gia phân tích Tyler Radke của Citi chia sẻ với CNBC rằng kết quả quý vừa qua có phần không tương xứng với các tiêu chuẩn thường thấy ở ServiceNow, đặc biệt là sự thiếu vắng các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng vượt bậc¹.

"Điều này hơi khác thường so với các tiêu chuẩn của ServiceNow, xét về khía cạnh thiếu lực đẩy tăng trưởng", Tyler Radke nhận định¹.

Theo phân tích của chuyên gia Tyler Radke, một trong những nguyên nhân chính khiến giới đầu tư hoang mang là việc thiếu vắng lợi nhuận tức thì từ các khoản đầu tư mà ServiceNow đã rót vào đội ngũ kỹ thuật triển khai thực địa (forward-deployed engineering team)¹. Đây là lực lượng kỹ sư mới được thành lập nhằm làm việc trực tiếp tại các doanh nghiệp đối tác để phát triển và tích hợp các giải pháp AI¹.

Thực tế này cho thấy các nỗ lực xây dựng hạ tầng và ứng dụng AI chuyên sâu đòi hỏi thời gian thử nghiệm, khiến doanh thu chưa thể chuyển hóa thành lợi nhuận nhanh chóng như kỳ vọng ngắn hạn của giới tài chính¹.

Điều cần theo dõi trong thời gian tới

Thị trường hiện phải điều chỉnh lại kỳ vọng đối với tiến độ sinh lời từ các khoản đầu tư công nghệ AI của ServiceNow¹. Chuyên gia Tyler Radke từ Citi cho rằng quá trình này sẽ là một cuộc chơi đòi hỏi sự kiên nhẫn dài hơn¹.

Theo nhận định của Radke, thị trường rõ ràng muốn nhìn thấy những kết quả cụ thể sớm hơn, nhưng giới đầu tư có thể sẽ phải chờ đến năm sau (2027) để thực sự chứng kiến điểm uốn tăng trưởng (inflection point) phát huy tác dụng từ những nỗ lực triển khai AI hiện nay¹.

Sources

1. CNBC – ServiceNow shares plunge 25% after earnings revive AI disruption fears (2026-10-29)

Compiled and analysed by Vizy from the sources above and reviewed by a Bống Media editor before publication. For information only, not investment advice.